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春春论坛

春春论坛是一部动作喜剧电影片

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电影平台： 折扣版 电影类型： 恐怖惊悚

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针对这份被业界视为“风向标”的财报，资深茅台观察人、华糖云商酒类事业部总经理安石，《茅台大博弈》作者、北京凌通盛泰私募基金管理中心董事长董宝珍，以及一线资深经销商川糖周掌门，于次日进行了一场深度对谈直播。直播吸引了近三万人次观看，峰值在线人数超过五千，反映出市场对茅台战略转向的高度关切。

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周掌门从市场体感判断，行业复苏的迹象正在显现，情形类似于2016年上半年的周期回暖起点。产品供不应求与新增客户显著增多是两个积极信号。他总结道，每一轮行业复苏，茅台都是先行者。

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来自市场一线的周掌门则提供了更具体的观察视角。他指出，从2016年中到2025年10月，是长达近十年的“顺周期”，经销商普遍享受了市场红利。转折点出现在2025年第四季度，茅台在完成年度计划后，主动停止了向经销商压货分销，体现了“不唯指标”的务实态度。他估算，2025年业绩下滑约20亿元，“如果去年四季度对渠道稍加压力，这个数字或许能够完成。”这恰恰说明了茅台为给市场留出调整空间而做出的主动选择。

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行业前瞻：调整未止，龙头先行

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渠道革命：从ToB到ToC的底层逻辑重构

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董宝珍指出，茅台曾错失过往的渠道变革机遇，导致渠道利润周期性波动。此次依托“i茅台”推进的深度改革，其核心在于将商业模式底层逻辑从面向经销商（ToB）彻底转向直面消费者（ToC）。他认为，这场改革短期内可能带来数据波动，但长期看将帮助茅台牢牢掌握渠道主动权，回收产业链利润，为下一轮增长奠定坚实基础。

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